Technical Weekly 18092006

EQUITIES
Last week positive equity markets actions does not change my technical scenario. September is usually a weak month and we continue to expect another corrective wave to develop into an October 4 year cycle low.
However the last week sharp rebound suggests that investors are still buying the dips but most indices are now overbought and close to resistances.
A break above new highs could prove that momentums are stronger than previously expected and the risk of a blow-off pattern (the peaking of stock prices after a lengthy advance and heavy trading) is rising.
The charts below show the DJ Euro Stoxx50 and the SP500 at critical juncture close to major resistance.


















COMMODITIES
Brent
The breakdown below the significant 65$ level and the 200 day moving average triggered the downside acceleration anticipated last week.The downside risk is the lower part of the rising channel on the weekly chart.(see arrow)















Gold
Last week I said that: the short-term trend is bearish and the low part of the uptrend channel could be testing soon.
Gold trades now below the 200 day moving average and on the weekly chart below we can see that the next support is located in the 550$ zone.
A break below this zone will trigger an important long- term sell signal validating a double top bearish pattern.















GERMAN 10 YEAR YIELD
No change from last week. On the positive side (bearish for bonds) yields have stabilised above the 200-day moving average (in yellow) and are still trading above an important up trend-line. On the negative side, we have a falling 50-day moving average (in green) and short-term resistance around 3.85%.















EURO-DOLLAR
The $ is rising against the Euro and the rate recently broke below the 1.27 level.
This event causes a short-term deterioration in the technical outlook.
The downside risk is located at 1.25, which is an important support level.
I also advice to keep an eye on the Dollar index (which is an average of the exchange rates between the $ and 6 major world currencies; see chart below) because a short-term rally is underway and a base could well be forming.

Nasdaq Composite et SP 500

Bonne nouvelle pour les marchés d'actions à court terme car le Nasdaq composite a récemment confirmer une percée.(graphique 1)
Théoriquement cette figure de retournement en "W" devrait pouvoir amener l'indice près des nouveaux plus hauts d'avril.
Le SP 500 aussi continue sur sa lancée avec un objectif du triangle ascendant vers les 1350 mais avant cela, il lui faudra d'abord franchir l'importante résistance des 1320-1330.(graphique 2).

Allocation tactique des actifs

La psychologie influence fortement les cours des actions.
Présentation intéressante sur l'allocation tactique des actifs vu par ING:http://www.ing.be/private/publications.jsp?a=3&t=last&menopt=isopubfin

Currency Report

Un rapport intéressant concernant les devises peut être lu ici :http://www.pring.com/pdfs/currency9-10-06.pdf

Ranking actions et performances

Le modèle de ranking recommande les secteurs Retail (sxrp), Food&Bev (sx3p), Cons&Mat(sxop) et Fin.Svcs(sxfp) et la Suisse(tracker xmsmm) comme pays.Depuis le début du mois cette allocation a surperformer le Stoxx 600(sxxp) de 1.74%.
"Cliquez sur l'image pour l'agrandir"

Technical Weekly 11092006

EQUITIES
I think that last Wednesday was the beginning of the second down leg on most indices.
On the daily chart below of the Euro Stoxx 50, one can clearly see that the index has:
1) strongly dropped in May after, according to Elliot waves, an extended fifth wave top.
2) That during the last down days, the fall was fast on the contrary of the last up days in August, this is also the case for volumes, which strongly increased the latter days.
This rise of volumes combined with the fall of prices confirms well that a majority of investors became negative; it acts of a strong indication that the sellers are back and that the second down leg (wave c) has begun.
If we take as market scenario a “flat correction”; this means that wave C as the same intensity and amplitude as wave A, we arrive at an objective close to the low of June.
Pay attention however that the volatility could jump, which implies that investors could not sell under interesting conditions anymore.
Short-term investors could profit from a rebound in the coming days to still sell under good conditions.












COMMODITIES
Brent
Trades now below the 65$ level and below the 200 day moving average.
Technically speaking this level is an important one and a break below it would indicate that a top might already be in place.















Gold
The short-term trend is bearish and the low part of the uptrend channel could be testing soon.















GERMAN 10 YEAR YIELD
The conjunction of the 200 day moving average (in yellow) and a zone of support, as well as the presence of an important ascending trend-line is sufficient to cause a rise of the German 10 year yield. In the coming days, this technical bounce could extend towards 4%.















EURO-DOLLAR
The euro remains trapped in a long-term uptrend.
Odds are still in favour of an upside breakout through the 1.30 resistance, but such a scenario will need to be confirmed.
On a short term basis the trading range still prevails

Correction en cours sur l'Euro Stoxx 50

Ce mercredi a commencé la deuxième phase de baisse sur les principaux indices.
Sur le graphique journalier ci-dessous de l'Euro Stoxx 50, on peut clairement apercevoir que l'indice a :
1) fortement chuté en mai après avoir fait une extension sur la vague 5.
2)que les dernières séances de baisse ont été rapides au contraire des dernières scéances de hausses sur la vague B, idem pour les volumes qui ont fortement augmentés ces derniers jours.
Cette poussée des volumes à la baisse confirme bien qu'une majorité d'investisseurs sont devenus négatifs ; il s'agit d'une indication forte que les vendeurs sont de retour et que la vague C a débuté.
Si nous prenons comme scénario de marché une correction de type "Flat" cad une vague C de même intensité que la vague A nous arrivons à un objectif proche des plus bas de juin.
Attention toutefois que le marché risque de connaître un saut de volatilité qui ne permettra probablement plus de vendre dans des conditions intéressantes et je recommande donc de se couvrir et de profiter d'un léger rebond pour encore alléger dans de bonnes conditions.

Bund-taux 10 ans allemand

La confluence de la moyenne à 200 jours (en jaune), d'une zone de support ainsi que la présence d'une importante droite de tendance ascendante est suffisante pour faire repartir les taux longs à la hausse.(graphique du taux 10 ans allemand).

STOXX 600 intraday

Attention au mois de septembre!
Il semble bien que le Stoxx 600 vient de casser sa tendance haussière sur l'horizon de temps 1 mois (fin du rally d'été).
Sur le graphique, on peut remarquer la cassure de la droite de tendance ascendante qui prévalait depuis le début du mois d'aout et l'incapacité de l'indice de former un nouveau plus haut faisant suite à un signal de vente sur l'indicateur TD Combo (chiffre 13 en mauve).
Il reste cependant à confirmer l'existance d'un nouveau plus bas pour avoir la certitude que le Stoxx 600 entame une tendance baissière.

Matières premières et Chine

Sur le site http://www.fullermoney.com/x/default.html en date du 5 septembre, vous pouvez trouver le résumé d'un article très intéressant publié par Capital Economics expliquant pourquoi la situation de "contango" est un facteur négatif pour les matières premières.
Egalement présent l'avis de JP Morgan sur la Chine.

La fin des matières premières?

Récemment tous les objectifs ont été atteints sur le graphique mensuel du CRB et hier l'indice a validé un signal de vente majeur.
En effet, ont peut apercevoir une cassure de la droite de tendance ascendante qui prévalait depuis fin 2001 ainsi qu'un signal de vente sur le Macd ( le dernier signal d'achat datait de fin avril 2002), sur l'indicateur FG et sur la stochastic lente.

Technical Weekly 29082006

EQUITIES
Last week I said that the short- term technicals were looking positive and that most indices were able to break above minor resistance.
Nothing changed this week but if you look at the chart below of the Euro Stoxx 50, you can see that the index trades now very close to the 3900 level, which is an important resistance level to watch.
What is new is the recent out-performance of the technology sector.
Most of the technology stocks are now trying to validate short -term double bottoms patterns.
Sentiment continues to remain at the same levels we have seen for the past few weeks.
Investor sentiment remains pessimistic and has avoided entering into the valuable unwinding phase.
For instance, investor optimism about the outlook for the U.S. financial markets fell in August to the lowest in nine months because of growing concerns about the housing market, according to a UBS AG poll.
The UBS/Gallup Index of Investor Optimism slipped to 53 in August, the lowest reading since last November, from 55 in July.
The index has dropped 40 points since reaching a 19-month high in January.
On a short-term basis, such persistent pessimism and recent high beta out-performance should continue to provide market support.













COMMODITIES
Brent
Remains weak, it is not clear if the short-term uptrend is broken but there is strong support in the 68$ zone.















Gold
The long-term uptrend remains intact (the 200 day moving average is still rising). The medium-term is neutral (triangle pattern).On the short –term basis a small bearish double top formation could be developing.

















GERMAN 10 YEAR YIELD
Last week I showed the monthly chart of the 10-year German yields testing a major downtrend-line connecting the highs of 1990, 1994, 2002 and 2006.
Today we look at 3 momentums indicators, a monthly one, which is positive but weakening and a weekly and a daily one, who are both bearish.
So, technically speaking I still think that this is a logical spot for bond prices to start doing better and bond yields (which move in the opposite direction) to start dropping.

Marchés sans tendance

Un de plus grands traders de tout les temps à savoir Edwin Lefèvre :in a narrow market, when prices are not getting anywhere to speak of but move in a narrow range, there is no sense in trying to anticipate what the next movement is going to be-up or down.

Salon de l'analyse technique

Le 15 septembre se tiendra à Bruxelles le festivalEuropéen de l'analyse technique et du trading.
Le programme détaillé (ainsi que des invations gratuites) se trouve ici :http://www.club-actions.eu/festival/programme.php

Signaux d'achats&ventes sur actions DJ Euro Stoxx 50

La tendance à court terme reste très bonne pour les valeurs de l'Euro stoxx 50




Tous les indicateurs de tendance sont positifs pour :
















Tous les indicateurs de tendance sont négatifs pour :





Pour une explication plus détaillée des signaux voir :http://analysetechnique.blogspot.com/2006/08/signaux-achatsventes-sur-actions-dj.html

RANKING STOXX.

Retour du secteur lié aux matières premières et confirmation de la surperformance des secteurs défensifs.Les medias, industrials, telecoms et technos ferment toujours la marche.














Pour une explication plus détaillée du ranking voir :http://analysetechnique.blogspot.com/2006/08/ranking-secteurs-stoxx.html

Indicateurs de sentiment

En regardant mes indicateurs de sentiment , j’ai constaté qu’il existe pour l’instant un pessimisme important chez les investisseurs.
Aux USA, le ratio de l’indicateur AAII ( sondage des investisseurs individuels) entre les « bull » et les « bear » se situe au plus bas depuis février 2003.
















Sur le marché des options la moyenne mobile à 30 jours du CBOE equity put/call ratio(en rouge graph2) et du call/put ratio de l’ISE sentiment dévoile un niveau très élevé d’achat de put par les petits investisseurs ; ce qui d’un point de vue « contrarian » est positif pour les marchés d’actions.
















De plus les gros joueurs (commercials graph3) sont de moins en moins short sur le SP500.















En Europe également le sentiment est également négatif et si nous regardons l’indice ZEW, qui compile les attentes du secteur financier pour l'économie allemande, ce dernier a chuté au mois d'août à son plus bas niveau depuis cinq ans.(graph4)














Les experts financiers anticipent en effet un net ralentissement de l'économie allemande dans les prochains mois et ce en raison principalement de la hausse attendue de la TVA, mais aussi de la cherté du pétrole et de la vigueur de l'euro.
Le ZEW est un indicateur particulièrement utile : il jauge le sentiment des
investisseurs, ce qui permet de déceler les points de retournement.
Le prochain bas de cycle semble en vue, ce qui voudrait dire que le potentiel de baisse sur les marchés d’actions pourrait être limité dans les prochaines semaines.

Technical Weekly 21082006

EQUITIES
The DJ Euro Stoxx 50 was able to break above resistance (black line-chart 1) last week.
This was also the case for most indices that have successfully lifted out of the two-month “W” pattern.(double bottom)
Overall the short-term technicals look basically positive.
However, this positive technical event was not validating by volume and the index is now facing important resistance near 3870.
The worst month of the year historically has been September (chart 2 for the Dax since 1974), which means that the return/risk for the equity markets isn’t favourable.
It is also still too early to say that we are going to have an additional down leg but we keep a risk averse strategy so as to be in a position to take advantage of bargain values that can be expected in the autumn.














COMMODITIES
Brent
The Brent is now close to major support and oversold.I expect a rebound this week.















Gold
The long-term uptrend remains intact (the 200 day moving average is still rising). The medium-term is neutral (triangle pattern).On the short –term basis a small bearish double top formation could be developing.
















GERMAN 10 YEAR YIELD
In the US, yields reached their lows of the week on Friday and touched levels last seen in March/April following the lower than expected release of the Michigan consumer confidence.
This is one more sign that the economy is weakening.
It now seems a market consensus that the Fed is taming inflation and will keep interest rates steady.
That is usually good news for bond prices, which do better in a slowing economy.
The monthly chart of the 10-year German yield shows the price testing a major down- trend-line connecting the highs of 1990, 1994, 2002 and 2006.
Technically, this is a logical spot for bond prices to start doing better and bond yields (which move in the opposite direction) to start dropping.
This place would be a logical spot for bond yields to start to weaken as the monthly stochastics indicator is overbought and close to give a sell signal.(see arrow on chart)
The 4.9% support level for the German 10 year yield is thus an important support to watch.














EURO-DOLLAR
The euro remains trapped in a long-term uptrend.As long as the long -term support line (in red) currently at 1.25 continues to hold, the outlook would remain higher with 1.30 as next resistance and 1.34 as next target.

Breakout?

Les grands indices viennent de franchir des resistances importantes ; les 2 graphiques ci-dessous nous montrent respectivement l’Euro Stoxx 50 et le SP500 . Même si mon scenario reste inchangé à moyen terme cad toujours la prudence pour les raisons expliquées précédemment, il faut bien reconnaitre qu’à court terme le fait d’avoir dépasser les retracements des 61.8% est plutôt encourageant. En clair, le rally sur les actions pourrait encore perdurer jusqu’à la fin de ce mois et la probabilité augmente de pouvoir bientôt retester les plus hauts niveaux de l’année.
Mais pour celà, il faudra d’abord que l’Euro Stoxx 50 franchisse la résistance proche vers les 3870 (ligne jaune).
Il est à noter que l’objectif du triangle ascendant sur l’Euro Stoxx 50 dépasse largement les plus hauts cad au-dessus des 4000 points.
Pour le SP500 l’objectif est de 1350 points.

La bourse ou l'économie?

La plupart des grandes banques se basent sur un scénario macro économique pour anticiper une hausse ou une baisse des marches d’actions.
Pourtant on lit et on entend souvent que la bourse anticipe l’économie .
Les trois graphiques ci-dessous sont une façon objective de répondre à cette importante question.
Ils comparent le S&P composite et le cycle économique mesuré par le “National Bureau of Economic Research”http://www.nber.org depuis 1900.
Les lignes verticales rougent indiquant les contractions (points bas) et celles en bleues les expansions (points hauts) du cycle économique en cours.
Pour l’indice, les flèches rouges indiquent les creux et les bleues les pics.
On peut clairement remarquer que la bourse anticipe bien l’économie dans la plupart des cas.
Les trois seules exceptions en plus de 100 ans se sont produitent pendant les deux geurres et en 2001.Les graphiques et les commentaires sur ces derniers proviennent de M.Elio Zammuto.http://www.the-intermarket.com

Technical Weekly 08082006

EQUITIES
On the chart below of the DJ Euro Stoxx 50, the bulls assert that the index validated a reverse head & shoulder pattern with a target of around 3950 and the bears noticed a recent bearish crossover between the 50 and 200-day MAs (death cross).For now, it is too early to say that we are going to have an additional down leg which will take out the June low but the fact that money is flowing into defensive stocks in general and to safer large cap stocks at the expense of riskier smaller stocks, convince me to keep a risk averse strategy so as to be in a position to take advantage of bargain values that can be expected in the autumn.

















COMMODITIES
Brent
Recently breaking above a symmetrical triangle and getting close to the 84$ target zone.
















Gold
The long-term uptrend remains intact but the short-term trend is neutral (triangle pattern).















GERMAN 10 YEAR YIELD
The U.S. economy added fewer jobs than expected during July and the unemployment report rose for the first time in five months to 4.8% from 4.6%.
The weak job report is the latest in a string of signs that the economy is weakening.
That is usually good news for bond prices, which do better in a slowing economy.
Technically, this is a logical spot for bond prices to start doing better and bond yields (which move in the opposite direction) to start dropping.
The monthly chart of the 10-year German yield shows the price testing a major down- trend-line connecting the highs of 1990, 1994, 2002 and 2006.
This place would be a logical spot for bond yields to start to weaken.
And that is what they have been doing recently.In the US, the 10-year yield has fallen below its June low to the lowest level in four months and in the Euro zone the 4.9% support level for the German 10 year yield is an important support to watch.















EURO-DOLLAR
The euro remains trapped in a long-term uptrend.As long as the long -term support line (in red) currently at 1.25 continues to hold, the outlook would remain higher with 1.30 as next resistance and 1.34 as next target.

Ranking secteurs Stoxx

Pour pouvoir utiliser un classement (ranking) de nos valeurs (actions, indices, sicavs..), nous avons besoin d’un indicateur qui « normalise ».
Cet indicateur est le Rate of Change (ROC). Pour calculer un ROC, on divise simplement le prix de clôture actuel par un prix de clôture passé.
Par exemple un ROC à 30 jours se calcule en divisant le prix de clôture actuel par celui d’il y a 30 jours.
Trois ROC différents sont utilisés : 1, 3 et 6 mois, car un seul ROC pourrait donner trop de faux signaux (trop forte hausse ou baisse à court terme).
C’est pourquoi la somme de 3 ROC sur différentes périodes permet de « lisser » le résultat.
Ce résultat final permet donc de comparer n’importe quelles actions (indices) entre elles. A côté de chaque valeur nous avons un chiffre qui nous donne son classement actuel. Ce classement est le plus important, il donne une photo instantanée de la santé technique de l’action.
Cependant, le tout n’est pas de connaître la tendance globale d’une action, il faut également connaître l’évolution de son sens .
C’est pourquoi, une autre colonne nous permet également de savoir combien de places la valeur a gagnées ou perdues pendant une période donnée (généralement une semaine).
Ceci est très utile pour savoir si la valeur perd ou gagne de la force relative.
Le classement et le sens doivent s’analyser en même temps !
Voici comment j’interprète le tableau du ranking et ses différents mouvements :
Les valeurs du premier quart du tableau sont à acheter et sont considérées comme des « outperformer »
Les valeurs du deuxième quart du tableau sont à acheter si elles ont progressé dans le ranking, sinon elles sont à conserver.
Les valeurs du troisième quart du tableau sont à vendre si elles sont descendues dans le ranking, sinon elles sont à conserver.
Les valeurs du dernier quart sont à vendre et sont considérées comme des « underperformer ».

Signaux achats&ventes sur actions DJ Euro Stoxx50

Ce module vous donne des signaux techniques d’achat et de vente sur toute une série de valeurs.
Ceci est donc un instrument de timing qui vous permet rapidement de distinguer les valeurs à sélectionner sur base des indicateurs de tendance (trending indicators), sur base des oscillateurs (trading indicators) ou encore sur le comportement de la volatilité (bandes de bollinger) ou des volumes.
Les 2 exemples ci-dessous ne contiennent que les actions qui ont tous les indicateurs de tendance à l'achat (tableau 1) et tous les indicateurs à la vente ( tableau 2).
Grâce au filtre disponible sur Excel il est très rapidement possible de réaliser un tri des différents signaux et de ne garder que ceux qui vous intéressent.
Le troisième tableau vous donne la synthese de tous les indicateurs pour toutes les valeurs analysées.
Quelques remarques importantes :
Attention un signal de hausse (baisse) a moins de valeur dans un marché baissier (haussier).
Les différents indicateurs donnent le sens du signal (buy ou sell) et sa condition (surachat ou survente) mais il est vivement conseillé de surveiller les zones de résistance ou de soutien sur le graphique.

Taux US

Les taux longs US (10ans) passent nettement en-dessous du support.
Objectif à moyen terme :4.65%

Quelques observations techniques

Les plus bas de juin sur les indices sont des supports importants à surveiller.

La plupart des indices sont proches de résistances importantes et proches des retracements de 61.8% (2 /3 de la baisse).

Nous entrons dans une période moins propice surtout en septembre et octobre.
















Aux USA, l’indice des transports à déjà cassé son support et si le Dow Jones industrials baisse en-dessous des 10700 il y aura confirmation d’un signal de retournement majeur.(Dow theory).

Le rally en cours se déroule avec peu de volumes.

Les secteurs défensifs et les grosses capitalisation surperforment le marché, ce qui est un signe d’aversion au risque.
Sur les 18 secteurs Stoxx seulement 3 ont atteint des nouveaux plus hauts sur l'année, il s'agit des secteurs food&beverage, Health Care et Retail.


Le secteur technologique est fortement survendu et pourrait rebondir à court terme.

Le prix du baril pourrait bientôt atteindre les 80$.

L'indicateur ADX est très faible (13.6 sur le SP500 et 13.06 sur le DJ Euro Stoxx 50), indiquant un marché sans tendance à court terme.

Statistiques : 58% des valeurs du Stoxx 600 se traitent au-dessus de leur moyenne à 200 jours, 71% au-dessus de celle à 50 et 68% au-dessus de la moyenne à 20 jours.

Le sentiment de marché n’est pas assez négatif pour que la hausse du marché puisse être durable.

Au niveau des taux longs il faut surveiller de près les niveaux de support de 4.9% aux USA et de 3.9% en Allemagne car si les actions reculent il pourrait y avoir un "flight to quality" sur les obligations comme au mois de juin.

Liquidité et marchés émergents

En regardant les dernières statistiques de juin, on peut constater que les fonds d'actions sur les marchés émergents ont connu un "outflow" très important.