Cycles et perspectives marchés actions pour 2011

L'histoire se répète est un des grands principes de l'analyse technique, elle repose sur un phénomène d'imitation basé sur la psychologie humaine et sur l'observation des tendances. Les quelques graphiques ci-dessous (sur les marchés américains car l'historique est plus longue) mettent en évidence les cycles boursiers soit de façon historique, en comparant une période à une autre, soit de façon quantitative car il existe des cycles établis et reconnus par le marché. Le premier graphique du Dow Jones depuis le début des années 1900 dévoile des périodes de fortes tendances haussières suivies par des périodes de fortes volatilitées. La période actuelle, c'est à dire celle qui a commencé en 2000 ressemble étrangement à celle qui s'est déroulée entre le milieu des années 60 et le début des années 80. Le graphique suivant permet de « zoomer » et de comparer les deux périodes entre les points 3 et 4 en rouge sur le premier graphique.

En terme plus quantitatif, la comparaison depuis 2009 entre un cycle composite ( basée sur la moyenne du cycle annuel , présidentiel et décennal- ligne rouge) et le SP500 (en bleu) permet de tirer les mêmes conclusions, à savoir que l'indice pourrait connaître des temps difficiles à partir des mois d'été.

Une dernière analyse comparant la moyenne des performances du Dow Jones lors d'un rebond cyclique dans un marché boursier baissier long terme (ligne bleu) par rapport au rebond actuel (de puis mars 2009- ligne rouge) montre que la troisième année de hausse est synomyne de baisse pour l'indice.

SP 500 et vagues d'Elliott

La théorie des vagues d’Elliott est une forme d'analyse technique qui tente de prévoir les tendances futures sur les marchés financiers. Cette théorie repose principalement sur la psychologie collective des investisseurs qui passe régulièrement de l'optimisme au pessimisme et vice et versa. TD D-Wave est un indicateur développé par Tom Demark qui tente d’objectiver de façon mécanique (avec des règles strictes reposant sur les nombres Fibonacci) les différentes vagues.
Chaque vague ayant sa propre "signature" qui est souvent le reflet de la psychologie du moment présent. Comprendre comment et pourquoi les vagues se développent est la clé de l'application du principe des vagues.
Voici très largement résumées quelques-unes de ces caractéristiques mettant en parallèle l’indicateur TD D Wave (chiffres bleus) sur le graphique journalier du SP500.

Repérer la vague 1 au moment de sa création est rarement évident. En effet, lors de la première vague, lorsqu’un nouveau marché haussier commence, les nouvelles fondamentales sont encore quasi universellement négatives.

La tendance précédente (baissière) est considérée comme étant encore fortement en vigueur.
Le consensus étant que le rebond haussier est purement un « bear market rally ».
Les analystes fondamentaux continuent de réviser leurs estimations des bénéfices à la baisse et l'économie ne semble toujours pas très solide.
Les enquêtes de sentiment sont résolument baissières, les options put sont à la mode, et la volatilité implicite sur le marché des options reste très élevée.
Selon l’ indicateur TD D Wave, le début de la vague 1 pour le SP500 a eu lieu mi-Juin.

La vague 2 corrige la première vague, mais elle ne peut jamais aller au-delà du point de départ de cette dernière. Généralement, les nouvelles sont toujours mauvaises et cette nouvelle baisse rappelle à tous que le marché baissier est encore profondément installé.
Cependant, certains signes positifs apparaissent, notamment des divergences positives sur les indicateurs, la baisse se décomposant en 3 sous-vagues contrairement aux vagues de baisse précédentes (en 5 sous-vagues).
Les prix ne vont pas retracer plus que 61,8% de la première vague.
Selon l'indicateur le bas de la vague 2 pour le SP500 a eu lieu mi-Juillet et a retracé 23.6% des gains de la vague 1.

La vague 3 est habituellement la plus grande et la plus puissante.
Les nouvelles sont désormais positives et les analystes fondamentaux commencent à relever leurs estimations bénéficiaires pour les sociétés.
Les prix augmentent rapidement, les corrections sont de courte durée et peu profondes. Quiconque espère un recul prononcé des cours risquerait de rater la hausse.
Selon l'indicateur, nous débutons maintenant la vague 3, qui en terme d’amplitude multiplie souvent la longueur de la vague 1 par le fameux nombre d’or, à savoir 1.618.L’objectif pour les prochains mois se situant vers les 1337 points.

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SP 500 weekly view

Recently, several indices broke above some important resitance levels, increasing the odds for more profits in the coming weeks.

The weekly chart of the SP500 shows this breakout above the long-term declining trend line (blue line), as well as the horizontal resistance, which is the neckline of a reverse head and shoulders pattern.

The upside price target is about 1200.(see arrow)

SP 500 Long term view

The SP 500 has recently broken below the 740 support.
Most of other indices have also broken down below their 2002/2003 low.
Such an occurence of bearish events often trigger panic selling move.
As you can see on this very long term chart the SP 500 also validated a major double top pattern with a chartist target around 400.

The 400 zone also corresponds to a long term consolidation/support zone.
Hopefully the 600 zone is the first support zone, this can be seen if we connect the lows of 1942, 1974 and 1982 on a log. chart.

This zone also correponds to a fibonacci retracement of 61.8% of the bull market active since 1982.

Dow Jones 7500?

Hoping this long term bearish chart pattern is a "false one".

Panic selling

Panic selling on equity markets mean a quick and hard fall towards 1140-1150 (first support) or even towards 1040-1050 for the SP500.
Wave C is often devastating and is typically at least as large as wave A and often extends to 1.382 or even 1.618 times wave A .
The good news is that October could provide a good entry point for equities.

Saisonnalité

La fin de l'été approche déjà et l'activité du marché est susceptible de reprendre durant les prochaines semaines.
Si l'histoire se répète, les quatre derniers mois devraient apporter une certaine amélioration pour le marché actions.
L'histoire montre cependant, que le mois de Septembre pourrait encore présenter un risque avant que le marché ne se reprenne plus durablement.Sur le graphique ci-dessous, nous analysons la tendance historique moyenne du SP 500 pendant les quatre derniers mois de l'année.
La ligne bleue montre la tendance du SP500 de 1960 - 2007, alors que la ligne rouge montre la moyenne des dix dernières années.
Vous pouvez observer que le SP 500 diminue encore pendant la majeure partie de septembre avant de se reprendre et de présenter une tendance haussière début Octobre jusqu'à la fin de l’année.

Je surveille plus particulièrement certains indicateurs économiques avancés qui ont une corrélation très forte avec le marché actions.
Le deuxième graphique compare la confiance des consommateurs aux USA avec le Dow Jones. Nous observons 2 choses très importantes.
Premièrement la Confiance des Consommateurs se situe à des niveaux extrèmement bas et deuxièmement le dernier chiffre (publié récemment) est en augmentation.
Historiquement si dans les prochains mois cet indicateur parvient à remonter et à franchir la barre des 66, l’indice progresse en moyenne de 23.1% sur 1 an !

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Stoxx 600 vs SP 500

This relative chart compares the Stoxx 600 vs the SP 500 in €.
May be time to go US.

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Oil and he stock market

Since 2002, there seems to be a strong correlation between the stock market (SP 500-black line) and Oil (WTI-red line).
In fact the stock market leads WTI by 1 year.
If history is guide the chart below implies a relief rally for oil before going back to 100$.


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Bear market rally

The DJ Euro Stoxx 50 seems to be able to surpass the 3400 resistance zone.
As you can see momentum is still up and the buy signal validated by the TD sequential in July is still valid.(green arrow)
It seems to be too early to take profits on this bear market rally, as according to history,the average bear market rally last 2 months and delivers +/- 20% performance.



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Baltic dry index and bonds yield

The Baltic Dry Index has now declined for 17 straight days and hasn't had an up day since early July.
Since its peak in the Spring, the index is now down more than 30%.
Given that the index measures tanker shipping rates, falling prices are considered a sign of global economic weakness.
As you can see the Baltic Dry Index (red line) is highly correlated with Bonds yield.(German 10 yr-black line) and suggests more upside for bonds(at least in the short term).

German Gov bonds yield

As you can see on the first chart, the Bund in yield is caught in a long term bull trend channel but on the second chart (which is a zoom of the first one) a double top pattern is developping meaning we may first go to the 4% level before we go higher later.

Tading range expected

The chart below compares the 1968-1969 period(red line) to the 2007-2008 period (blue line) for the SP500.
If history is guide, the SP 500 could trade sideways during the coming months.

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One of the best contrarian indicator gives buy signals

Numerous global indices were deeply oversold and are now trying to break out.
Dj Euro Stoxx 50, Russia, Brasil, Netherlands, Helsinki, Ireland.. all are flashing short term TD Sequential (12/13's) buy signals.( green arrows)

Short term breakout?

While all my long term technical models are still bearish (chart1), I suspect that the SP500 made a short term bullish breakout yesterday.
As you can see on this daily chart, the index was able to rise above an horizontal resistance and is now close to break the downtrend active since May 08.
Today will be an important day as the DJ Euro Stoxx 50 will try to challenge the 3400 level.

End of this rally?

In such sustained bear markets, trend reversals are usually very sharp (V bottom pattern) and amplified by short covering. This is why we I'm not sure that the recent bullish rally will be sustained as the SP500 and the DJ Euro Stoxx 50 are now close to resistance zones (respectively 1300 and 3400)

The Financials stocks are probably the key here as the rally in US financial stocks has driven prices near a key Fibonacci level.(38.2%)

A failure to break above the 72 level could see the index drop back quickly.

SP 500 Elliott Waves targets Part 2

The trend remains bearish for the SP00 and all technical bounce attempts have failed so far.

As you can see on the chart, the targets of this “devastating” C wave for the SP500 is

C= A : 1163.61

C= 1.38XA : 1066.84 (note that this corresponds to the bottom of wave 4)

C= 1.62XA : 1005.73

Bear markets sometimes extend well beyond what we can imagine.

US Bank index

The BKX bank index in the U.S. tested long-term support at 60 and will likely attempt to hold that level over the near term given that the index is very oversold and down approximately 30% over the past two months.

Sensex

How do me know when the trend has changed?
I use a simple method : the 1,2,3 trend reversal.
On this long term weekly chart of the Sensex (India) we can clearly see that the uptrend line was broken in March 2008.
This was the first part of the method.
The second part of this method is the pull-back and the lower high happening in May.
Part 3 which complete the reversal pattern is a lower low.
For this we have to wait for an eventual break below the support zone (dot red line).

Elliott waves bear market potential target

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According to the Elliott waves theory the bull market active since end 2002 ended in October 2007.(wave 5)

The chart below of the SP 500 shows that the decline into January was a nice "A" wave.
This was the first leg of the correction.
What we saw from January through May was the "B" wave higher, which essentially corrected the first correction.
As you can see the impulse waves, (decline from October) unfolded in five wave and the rally through May was arguably three waves.
That leaves us with the current decline now just getting underway.
The "C" wave is usually as long as A, but may often be 1.62 x A.
So the downside target of this bear market for the SP 500 could be between 1130 and 1075.
This last number corresponds to the bottom of the wave 4 of the last bull market.(horizontal line on the long term chart above)

A & C are (mostly) 5-waves